پایان نامه موضع گیری رفتاری با تصمیمات سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

شرح مختصر:

موضوع مالی رفتاری از جمله مباحث جدیدی است که در طول دو دهه گذشته توسط برخی اندیشمندان مالی مطرح گردید و به سرعت مورد توجه اساتيد صاحبنظران و دانشجویان این رشته در سراسر دنيا قرار گرفت. در مباحث سرمایه گذاری، نوع تصميم گيری سرمایه گذاران و عوامل موثر بر تصميم گيری آنها بسيار حائز اهميت است تئوری ها و نظریه های مالی در چند دهه اخير دارای دو رویکرد متفاوت بوده اند. رویکرد اول، رویکرد نئوکلاسيک در علوم مالی می باشد. فرض اساسی تئوری ها و نظریه های مالی طبق این رویکرد، کارایی بازار و عقلایی رفتار کردن سرمایه گذاران در بازار است .این رویکرد با مدل قيمت گذاری دارایی های سرمایه ای([1]CAPM) و نظریه بازارهای کارا([1]EMH) در دهه 1960 و مدل قيمت گذاری دارایی های سرمایه ای ميان مدت و نظریه قيمت گذاری آربيتراژی ميلر و مودیليانی ([1]APT) در دهه 1970 آغاز شد .گذشت زمان و انجام تحقيقات متفاوت، محققان متوجه بسياری از حرکتها و نابسامانی­ها در بازارهای مالی شدند که با استفاده از تئوری های مربوط به بازار کارا قابل توجيه نبود. همين امر موجب ظهور و بروز انقلاب رفتاری در مباحث مالی با مقاله(کانمن[1] ) و (تورسکی[1]) در سال 1979 گردید. نظریه­ها و تئوری های مالی طبق این رویکرد به این نکته پرداخته اند که تصميمات سرمایه گذاری تنها تحت تاثير شاخص های اقتصادی و عقلانيت قرار ندارند بلکه عوامل دیگری نيز تأثير بسزایی در رفتار و نوع تصميمات آنها دارند(برجی دولت آبادی، 1387).

نظریه های نوین، ابزاری جدید برای رویارویی با مسائل و مشکلاتی هستند که نظریات قدیمی از پاسخگویی به آن ها عاجز بودند. حرکت بازار به صورت جمعی و توده وار به ویژه در هنگامی که بازده بازار بیشتر یا کمتر  از حالت طبیعی است، یکی از رفتار هایی است که نظریه های مالی سنتی از توجیه آن عاجز بوده اند. به این حرکت جمعی در بازار رفتار گروهی اطلاق می­شود.  در این راستا، نظریه های مالی رفتاری جوابگوی برخی از بحران هایی شدند که با نظریه های­سنتی مالی قابل توجیه نبودند(جهانگیری­راد، 1393). نظریه­های مالی رفتاری یک پارادایم جدید در بازارهای مالی است که به تازگی­به عنوان پاسخی برای نظریه­های مالی جدید است. و راجع به این موضوع بحث می کند که برخی پدیده های مالی عقلایی نیستند. به عبارت دیگر در مالی رفتاری سعی می شود تا با تئوری های جدید به توضیح و تشریح رفتارهای افراد سرمایه گذار بپردازد. انحراف تصمیمات درست و بهینه و قیمت گذاری سهام از مسائلی است که اغلب منجر به تصمیمات نادرست می شود. مالی رفتاری با استفاده از اصول رفتاری و اقتصادی سعی در شناسایی این عوامل است، تا بتواند سطح تصمیم گیری مالی رل ارتقاء دهد(رستمی، 2014).

بيش اطميناني يا اعتماد به نفس بيش ازحد، يكي از مهمترين مفاهيم مالي رفتاري مدرن است كه هم در تئوريهاي مالي و هم روان شناسي جايگاه ويژه اي دارد . بيش اطميناني سبب مي شود انسان دانش و مهارت خود را بيش از حد و ريسك ها را كمتر از حد تخمين زده، احساس كند روي مسائل و رويدادها كنترل دارد در حاليكه ممكن است در واقع اين گونه نباشد. دراغلب اوقات شاهد بروز بيش اطميناني در افراد هستيم. و باعث ایجاد تصمیمات نادرست خواهد شد (نوفسنگر^[1]، 2001).

رفتار گروهی عبارت است از آن دسته رفتارهای سرمایه­گذاران در بازار، که منجر به نادیده گرفتن پیش­بینی­ها و عقاید خود در رابطه با قیمت سهام و اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری، تنها بر پایه رفتار کل بازار می شود. به عبارت دیگر، رفتارهای احساسی و در برخی موارد غیر عقلایی تعداد زیادی از سرمایه­گذاران نسبت به صف های خرید و فروش و حرکت گروهی آن ها به­تبعیت از افرادی است که به گمان آن­ها، به دلیل بهره مندی از اطلاعات نهانی، بهترین زمان ورود و خروج از بازار در رابطه با سهام خاصی را زودتر از سایر سرمایه گذاران تشخیص داده اند(اسلامی بیدگلی، 1386) .رفتار گروهی توسط مشارکت کنندگان در بازار نوسانات و عدم ثبات بازار را تشدید می کند و شکنندگی سیستم مالی را افزایش می دهد.

دوري از تاسف و پشيماني در مواقعي اتفاق مي افتد با وجود آنكه يك سرمايه گذاري به نظر خوب مي آيد اما سرمايه گذار از آن احتراز نموده و نوعي ترس براي ورود به آن سرمايه گذاري خاص از خود نشان مي دهد، در چنين حالتي ريسك گريزي سرمايه گذار به علت فرار از حالت تاسف و يا پشيمان شدن در آينده مي باشد. چنين حالتي باعث مي شود كه سرمايه گذار با تاخير وارد سرمايه گذاري شود.. ضمنا اتفاق مي افتد كه نيات و تصميمات خوب اقتصادي سرمايه گذار بالفعل نشود، و اين خود نوعي زيان است (اسلامی بیدگلی، 1388).

حسابداری ذهنی، یک شکل کاملاً شهودی از حسابداری است که منابع مالی را برای استفاده اشخاص در بر می­گیرد و اغلب بدون دلایل منطقی به آسانی نقل و انتقال پذیر نیستند. خیلی از سرمایه گذاران از حسابداری ذهنی برای نگهداری پیش نهادهای سرمایه گذاری استفاده می­کنند. همان گونه که سیستم­های حسابداری جریان پول را طبقه بندی و ردیابی می­کنند، افراد نیز از مغز خود به عنوان یک سیستم حسابداری ذهنی استفاده میکنند که مشابه یک قفسه بایگانی است. هر سرمایه گذار مالک قفسه بایگانی خود است و فعل و انفعالات سهام را در پرونده­های مختلف ثبت می­کند. تصمیم­های مردم لزوماً همواره به طور منطقی با مدل­های تصمیم­گیری معرفی شده در متون مالی هماهنگ نیست حسابداری ذهنی که از آن به عنوان یک تورش رفتاری یاد می شود، افراد در تصمیم­های مالی خود برای ارزیابی هر تصمیم حسابی جداگانه در ذهن باز می­کنند و سعی می­کنند عواقب هر تصمیم را به تنهایی بررسی کنند (صالحی، 1390).

فهرست مطالب

• چکیده 1
• فصل اول: کلیات تحقیق
• 1-1- مقدمه. 3
• 1-2- بيان مسأله. 3
• 1-3- اهمیت و ضرورت انجام تحقيق.. 5
• 1-4- اهداف تحقيق.. 6
• 1-5- سؤالات تحقیق.. 6
• 1-6-  فرضيه‏هاي تحقیق.. 7
• 1-7- تعريف مفهومی و عملیاتی متغیرهای تحقیق.. 7
• 1-7-1- تعاریف مفهومی.. 7
• 1-7-2- تعاریف عملیاتی.. 8
• 1-8- ساختار پایان نامه. 9
• فصل دوم: مبانی نظری و مروری بر تحقیقات گذشته
• 2-1- مقدمه. 11
• 2-2- بورس اوراق بهادار 12
• 2-2-1- علل پیدایش بورس اوراق بهادار 12
• 2-2-2- سابقه ایجاد بورس در ایران. 14
• 2-2-3- جایگاه بورس اوراق بهادار در بازار سرمایه ایران. 14
• 2-2-4- معيارهاي تشخيص ميزان و نحوه فعاليت يك بورس… 15
• 2-2-6- مزایای ورود به بورس برای شرکت­ها 16
• 2-2-7- مؤلفه های اصلی بورس اوراق بهادار 17
• 2-2-8- مقررات حاكم بر بازار بورس اوراق بهادار 18
• 2-3- سهام عادی.. 24
• 2-3-1- مفهوم سهام و سهام عادي.. 24
• 2-3-1-1- مفاهیم مرتبط با سهام عادی.. 25
• 2-3-1-1-1- حق مالكيت.. 25
• 2-3-1-1-2- سر رسيد سهام عادي.. 25
• 2-3-1-1-3- حق رأي.. 25
• 2-3-1-1-4- ارزش دفتري.. 26
• 2-3-1-1-5- حق تقدم خريد سهام. 26
• 2-3-1-1-6- تعيين ارزش سهام عادي.. 27
• 2-3-2- نحوه تصميم­ گيري خريداران سهام عادي در بورس اوراق بهادار 28
• 2-3-2-1- انتخاب سهام. 28
• 2-3-2-1-1-  انواع تجزيه و تحليل بنيادي.. 29
• 2-4- عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایه­گذاران. 34
• 2-4-1- مفهوم سرمایه­گذاری.. 34
• 2-4-2- راهبردهای سرمایه­گذاری.. 34
• 2-4-3- مدل­ های تصمیم­ گیری سرمایه­گذاران. 34
• 2-4-3-1- مدل تصمیم­گیری اقتصادی عقلائی.. 34
• 2-4-3-2- مدل اقتصادی رفتاری.. 35
• 2-4-3-3- مدل نوین مالی.. 35
• 2-4-3-4- مدل / تئوری چشم انداز 35
• 2-4-4- نظریات تأثیرگذار بر رفتار سرمایه­گذاران. 38
• 2-4-4-1-  عوامل استراتژیک مکمل در بازار مالی.. 38
• 2-4-4-2-  نظریات جمعیتی و مدل­های آموزشی.. 38
• 2-4-4-3-  نظریه بازی­های هماهنگ… 39
• 2-4-5- عوامل مؤثر بر سرمایه­ گذاری سهام. 39
• 2-4-5-1- ویژگی­های سرمایه گذاران. 44
• 2-5- پیشینه تحقیق.. 45
• 2-5-1- پیشینه داخلی.. 45
• 2-5-2- پیشینه خارجی.. 51
• 2-6- مدل مفهومی تحقیق.. 53
• فصل سوم: مواد و روش تحقیق
• 3-1- مقدمه. 55
• 3-2- روش پژوهش… 55
• 3-3-  جامعه آماری و روش نمونه گیری.. 55
• 3-4- نمونه گیری.. 55
• 3-4-1- روش نمونه­گیری.. 57
• 3-4-2- تعیین حجم تحقیق.. 57
• 3-5- ابزار جمع­آوری داده­های تحقیق.. 57
• 3-5-1- پرسشنامه تحقیق.. 58
• 3-5-2- مقیاس و طیف اندازه­گیری در تحقیق.. 58
• 3-5-3- روایی پرسشنامه. 58
• 3-5-4- پایایی پرسشنامه. 59
• 3-6- روش­های تجزیه و تحلیل داده­های تحقیق.. 60
• 3-6-1- روش آمار توصیفی.. 60
• 3-6-2- روش آمار استنباطی.. 60
• 3-6-2-1- ضریب همبستگی پیرسون. 61
• 3-6-2-2- آزمون نرمال بودن داده ها 61
• 3-6-2-3- آزمون تی تک نمونه ای.. 61
• 3-6-2-4- تحلیل عاملی تاییدی.. 62
• 3-6-2-5- مدل معادلات ساختاری.. 62
• 3-7- متغییرهای پژوهش… 63
• 3-7-1- متغییر مستقل.. 63
• 3-7-2- متغییر وابسته. 63
• فصل چهارم: نتایج و بحث
• 4-1- مقدمه. 65
• 4-2- یافته­های توصیفی.. 65
• 4-2-2- یافته­های توصیفی میزان تحصیلات پاسخ­گویان. 66
• 4-2-3- یافته­های توصیفی مربوط به میزان سابقه خدمت پاسخ­گویان. 67
• 4-2-3- یافته­های توصیفی مربوط به رده سنی پاسخ دهندگان. 68
• 4-2-5- آمار توصیفی داده­ها بر حسب متغیرهای مورد نظر تحقیق.. 69
• 4-3- آمار استنباطی.. 70
• 4-3-1- بررسی نرمال بودن داده­ها 70
• 4-3-2- آزمون میانگین یک نمونه­ای برای متغیرهای تحقیق.. 70
• 4-3-3- ضرایب همبستگی.. 71
• 4-3-3-1- نتایج آزمون ضریب همبستگی.. 72
• 4-3-4- تحلیل عاملی تاییدی.. 73
• 4-3-5- آزمون فرضیه های پژوهش… 78
•  
• فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
• 5-1- مقدمه. 85
• 5-2- خلاصه تحقیق.. 85
• 5-3- یافته­های پژوهش… 85
• 5-3-1- یافته های توصیفی پژوهش… 85
• 5-3-2-یافته­های استنباطی پژوهش… 86
• 5-4- پیشنهادات اجرایی.. 88
• 5-5- محدوديت‌های تحقیق.. 88
• 5-6- پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی.. 88
• منابع

توجه ، توجه خیلی مهم : لطفا ایمیل خود را بدون www وارد کنید و از درستی ایمیل خود مطمئن باشید زیرا یک نسخه از فایل علاوه بر نمایش بعد از پرداخت، به صورت خودکار به ایمیل شما ارسال می گردد.

بعد از پرداخت آنلاین توسط کارتهای بانکی تحت شتاب لینک دانلود فایل بصورت اتوماتیک برای شما آزاد و نمایش داده می می شود و همچنین اگر در هنگام خرید ایمیل خود را وارد کرده باشید یک نسخه از فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

راهنمای دانلود :

ابتدا بر روی گزینه خرید در بالا کلیک کنید سپس نام و ایمیل خود را در کادر وارد و بر روی گزینه ”خرید “  کلیک کنید.

سپس با انتقال به سامانه پرداخت و انتخاب گزینه ؛ پرداخت از طریق درگاه های بانکی؛  بانک صادر کننده کارت خود را انتخاب و با پرداخت وجه ،لینک  فایل مورد نظر به ایمیل شما بلافاصله ارسال می گردد.

جهت راهنمای پرداخت اینترنتی اینجا کلیک کنید